Cómo decidir el porcentaje de bono para su cartera

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Por Russell Wild

Para averiguar qué porcentaje de su cartera debería estar en bonos, sólo hay que recordar una cosa: No hay fórmulas simples, porque la situación financiera de cada persona es única. Un factor, sin embargo, es clave: la volatilidad.

Minimizar la volatilidad de su cartera

El rendimiento a largo plazo de todos los bonos, a juzgar por los más de 80 años pasados, es aproximadamente la mitad de todas las acciones. El rendimiento real de los bonos (después de la inflación pero antes de los impuestos) es aproximadamente un tercio del de las acciones. Para el contribuyente medio, el rendimiento de los bonos a largo plazo después de impuestos es aproximadamente una cuarta parte del de las acciones.

¿Qué porcentaje de su cartera quiere en bonos? Si existiera una fórmula fácil, sería ésta:

La parte «no más» es la parte más fácil de la fórmula. La respuesta es 75 por ciento. No bromees. Excepto quizás en circunstancias muy raras, nadie necesita o quiere una cartera que sea de más del 75 por ciento de bonos. Por qué? Porque las acciones y los bonos juntos proporcionan diversificación. Con todos los bonos y sin acciones, te falta diversificación. La diversificación suaviza los rendimientos de una cartera.

Lo creas o no, aunque las acciones son mucho más volátiles que los bonos, un modesto porcentaje de acciones añadido a una cartera de bonos en su mayoría puede ayudar a reducir la volatilidad de la cartera. Incluir menos de eso (o más de 75 por ciento de bonos) aumenta la volatilidad y reduce las probabilidades de obtener rendimientos favorables tanto a corto como a largo plazo.

Entonces, ¿por qué alguien querría ir allí? A menos que tenga una buena razón para esperar un apocalipsis económico en un futuro cercano (no lo hace), no tiene mucho sentido invertir sólo en bonos.

Maximizar el rendimiento de su cartera

Las carteras más rentables de las últimas décadas, es decir, de cualquier otra década, se componen principalmente de acciones. Pero esos son también los portafolios que suben y bajan de valor como palomitas de maíz en un incendio. Por lo tanto, la pregunta «¿Cuánto necesita en bonos? es en gran medida una cuestión de cuánta volatilidad a corto plazo puede o debe tolerar.

Cuánta volatilidad puede o debe soportar, a su vez, es en gran medida un factor de tiempo: ¿Está invirtiendo para mañana? ¿El año que viene? ¿Dentro de una década? ¿Dentro de cinco décadas? Si usted administra un fondo de dotación, o si resulta que es inmortal, su marco de tiempo puede ser infinito. La mayoría de nosotros, los seres humanos, querremos aprovechar nuestros valiosos ahorros en algún momento. Pero, ¿cuándo?

Para comparar la volatilidad de los bonos frente a las acciones, eche un vistazo a esta cifra. Las ganancias a largo plazo de los bonos palidecen en comparación con las acciones, pero cuando las cosas se ponen difíciles, los bonos no se toman en serio como lo hacen las acciones. El gráfico muestra los mejores y peores rendimientos para acciones y bonos (medidos por el índice S&P 500 y el Lehman Brothers[que más tarde se convirtió en el índice Barclays] U.S. Aggregate Bond Index) desde la Gran Depresión.

Crédito: Ilustración cortesía de Vanguard

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